過去40年中僅有七次全球市場高波動時期。全球高波動:大類資產視角。歷史高波動時期,股票和原油是全球市場波動兩大主要來源。波動率上行期往往是股票、債券、黃金波動率同時上行,原油波動率上升與其他大類資產時有錯位。波動率下行期黃金波動率多數情況下具有指示作用。高波動時期各大類資產漲跌幅往往沿著避險財務 公司資產漲/風險資產跌—>避險/風險資產同跌—>避險資產漲/風險資產跌—>風險資產上漲四階段傳導。全球高波動:次生災害視角。高波動主要通過四個路徑產生次生影響。財務 公司風險路徑。波動上行,風險偏好率先承壓,資產表現為風險跌、避險漲,風險平衡投資策略進一步加劇波動幅度。流動性路徑。高波動時期流動性承壓,風險/避險齊跌。美元流動性危機衝擊其他金融系統。高波動易形成現金流負反饋制約信用擴張。泡沫積累和槓桿風險。高波動原因之一是底層資產崩塌並通過槓桿效應放大。財務 公司企業債務或將成為本輪最易受到衝擊的底層財務 公司資產。財務 公司效應傳導。高波動下資產價格下跌導致財富預期下調,消費和投資意願相應壓縮。全球高波動:財務 公司對沖政策視角。全球高波動時期往往會出台一系列對沖政策,中小型危機一般只需要美聯儲常規操作(流動性支持、降息等)即可解決問題,大型危機往往需要美聯儲和財政部協同合作才可能度過危機。https://cashingpro.hk/zh/
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